法規資訊

法規名稱: 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會證券投資信託事業風險管理實務守則
公布日期: 民國 108 年 06 月 11 日
沿革資訊: 中華民國108年6月11日中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會中信顧字第1080051274號函修正發布第4點(中華民國108年6月5日金融監督管理委員會管證投字第1080309692號函准予備查)

異動條文

 
4
4.各類風險之管理機制
4.1 市場風險
4.1.1 市場風險管理原則
      證券投資信託事業對於公司整體及其所管理之所有基金、專戶等各
      別投資組合相關之市場風險,應訂定適當之市場風險管理制度,並
      落實執行。
      守則說明:
      1.市場風險管理應根據公司整體及基金、專戶等各別投資組合之投
        資目標及投資限制加以分別規範。
      2.市場風險管理根據基金、專戶等各別投資組合不同之特性及投資
        目標,應包含基金、專戶等各別投資組合可能損失金額之絕對市
        場風險以及基金、專戶等各別投資組合可能無法達成投資目標之
        相對市場風險等兩個面向來考量。
      3.市場風險管理制度至少應包括:
       (1)與市場風險管理有關之各個層級之授權架構及呈報流程與作業
          內容。
       (2)可容許之交易範圍。
       (3)市場風險衡量方法(包括質化與量化之方法)。
       (4)訂定適當之市場風險限額及其核定層級與超限處理方式。
       (5)問題交易與非正常交易之查證、調整與解決處理程序。
4.1.2 市場風險之量化衡量
      證券投資信託事業應衡量公司整體及其所管理之所有基金、專戶等
      各別投資組合相關的市場風險。對於市場風險之衡量,宜建立可行
      之風險量化模型,以定期計算所有基金、專戶等各別投資組合之市
      場風險,並比較市場風險限額。
      守則說明:
      1.市場風險量化模型可包括:
       (1)統計基礎衡量法。
       (2)敏感性分析。
       (3)壓力測試。
       (4)其他可行之風險量化模型。
      2.衡量方法應正確且嚴謹,並應確保使用方法的一致性。
      3.風險管理執行單位應定期衡量市場風險,並與核准之市場風險限
        額比較與監控。
4.1.3 統計基礎衡量法
      證券投資信託事業整體之市場風險宜採統計方法衡量,以提供高階
      管理者決策參考。
      守則說明:
      1.對於證券投資信託事業整體及其所管理之所有基金、專戶等各別
        投資組合之未預期損失的市場風險衡量,宜採統計基礎衡量法,
        以提供相關部門對風險之整體性的瞭解。
      2.市場風險統計基礎衡量法,一般建議採用風險值衡量法。
      3.證券投資信託事業應對風險值模型的假設與限制有深入了解。
4.1.4 模型驗證測試
      為確保統計基礎衡量法風險模型預測之正確與可信度,應進行模型
      驗證測試,並持續更新,以反應市場狀況。
      守則說明:
      1.證券投資信託事業若採統計基礎衡量法,由於統計基礎衡量法係
        根據許多假設及參數設定與信賴區間的選擇,因此應比較估計(
        預測)的市場風險與實際結果(真實損益),以確保統計基礎衡
        量法估計的準確性。若估計與實際結果有重大差異,應重新檢視
        假設與修正模型。
      2.統計方法並無法保證金融商品價格波動度或相關性預測之正確性
        ,投資組合分析則應更謹慎選擇相關假設與模型。
      3.證券投資信託事業若採用風險值模型評估市場風險,則必須透過
        回溯測試(backtesting )或其他方法,進行模型估計準確性之
        驗證(validation)。
4.1.5 敏感性分析
      證券投資信託事業可衡量公司整體及其所管理之所有基金、專戶等
      各別投資組合對個別風險因子的敏感度。
      守則說明:
      1.個別風險因子之變動,例如:利率、匯率等,對證券投資信託事
        業整體及其所管理之所有基金、專戶等各別投資組合資產價值變
        動之影響,宜採敏感性分析衡量法,以提供相關部門瞭解不同風
        險因子變動對證券投資信託事業之影響效果。
      2.風險管理執行單位應追蹤特定市場風險因子的敏感度,例如:利
        率變動影響債券價格變動幅度(Price Value of a Basis Point
        , PVBP)及凸性(Convexity )等,以加強市場風險控管。
4.1.6 壓力測試
      證券投資信託事業在訂定市場異常變動因應措施時,可採用壓力測
      試模擬,以衡量異常市場變動對所有基金、專戶等各別投資組合價
      值變動的影響,作為擬具因應措施之依據。
      守則說明:
      1.大部分的風險衡量模型乃根據許多假設與特定參數,包含對信賴
        區間的選擇,但並未提供落於信賴區間以外或分配假設之外的損
        失金額預測,因此應採用壓力測試(stresstesting )評估證券
        投資信託事業之潛在異常損失,並進行風險控管。
      2.壓力測試不應侷限在計算潛在損益的數量分析,尚應包含在特定
        情況下的定性分析。
      3.證券投資信託事業應定期執行壓力測試,以評估因市場過度變動
        的潛在異常損失。
4.2 信用風險
4.2.1 信用風險管理原則
      證券投資信託事業對於所有業務之信用風險,應訂定適當之信用管
      理制度,並落實執行。
      守則說明:
      1.信用風險管理制度至少應包括:
       (1)與信用風險管理有關之各個層級之授權架構及呈報流程與作業
          內容。
       (2)交易前之信用評估:交易前應審慎評估交易對手的信用程度,
          並確認交易之適法性。
       (3)信用分級管理:宜訂定信用分級管理制度,對於不同信用程度
          之交易對手,設定各級信用限額並分級管理之。
       (4)交易後之信用監控:對於不同交易對手與部位應定期檢視其信
          用狀況,並對各種信用加強措施定期評估及監督管理。
       (5)證券投資信託基金承作附條件交易(RP)取得擔保品成數相關
          可能損失之評估及管理。
       (6)其他有效降低信用風險之措施:例如擔保品、保證及信用衍生
          性商品等。
      2.為有效控管信用風險,證券投資信託事業得採適當之量化風險管
        理技術。
4.2.2 信用分級管理
      證券投資信託事業應有適當之信用評估機制,負責評估交易對手的
      信用程度,並對不同信用程度的交易對手,訂定不同的信用限額,
      以分級管理之。
      守則說明:
      1.證券投資信託事業宜建立獨立的信用評估程序,據以評估交易對
        手之信用程度。
      2.證券投資信託事業宜建立適當的信用分級制度,據以對不同信用
        程度之交易對手設定信用限額。
      3.為辨識高風險之交易對手,證券投資信託事業可依信用評等資訊
        、市場交易資訊,並依證券投資信託事業風險容忍度,作適當之
        分級處置。
      4.風險管理執行單位應負責衡量與監控信用風險。
4.2.3 交易後之信用監控
      對於交易後之部位,應定期檢視其交易對手之信用狀況,並訂定信
      用監督管理程序,以持續控管信用風險,對於各種信用加強措施,
      也須定期評估與監督管理。
      守則說明:
      1.信用監督管理程序應包括:
       (1)定期檢視交易對手之信用狀況。
       (2)對於風險提高之交易對手,宜採行降低信用限額、限制新增部
          位、或信用加強等措施。
       (3)其他有效監督管理信用風險之措施。
4.3 流動性風險
4.3.1 流動性風險管理原則
      證券投資信託事業對於所有業務之流動性風險(包括市場流動性風
      險與資金流動性風險),應訂定適當之控管辦法,並落實執行。
      守則說明:
      1.證券投資信託事業應考慮投資部位之集中程度,及市場成交量概
        況,以進行市場流動性風險量化或非量化之管理。
      2.證券投資信託事業應評估考量基金、專戶等各別投資組合現金流
        量缺口,進行資金管理;並對異常或緊急狀況導致之資金調度需
        求,擬定應變計劃。
4.3.2 市場流動性風險管理
      證券投資信託事業對於市場流動性風險得納入風險管理機制。
      守則說明:
      1.風險管理機制可考慮市場流動性風險,以正確反映投資部位的風
        險,並由風險管理人員或單位加以監控。
4.3.3 資金流動性風險管理
      證券投資信託事業應依基金、專戶等各別投資組合之特性評估與監
      控各種貨幣的短期現金流量需求,並訂定資金流動性風險管理機制
      ,以因應未來之資金調度。
      守則說明:
      1.資金流動性除應考慮本國短期資金調度外,亦需考量跨國或跨市
        場之資金流量調度。
4.3.4 資金需求策略
      證券投資信託事業應訂定不同的資金需求策略,以因應資金流動性
      所造成之損失,或市場突發狀況所產生之資金流動性需求。
4.4 作業風險
4.4.1 作業風險管理原則
      證券投資信託事業對於作業風險,除應依其內部控制制度所規範之
      作業程序及控制重點進行控管外,對於業務及交易流程中之作業風
      險,亦應訂定適當之控管機制,並落實執行。
      守則說明:
      1.前述作業風險管理機制至少應包括:
       (1)作業部門應確保所有交易或作業皆遵循證券投資信託事業之政
          策,且對於基金投資交易、基金申購或買回作業流程中有關授
          權、交易資訊之取得、交易對手之評估及交易紀錄之保留等控
          管重點,皆應有適當之規範。
       (2)基金會計部門及其他相關部門對於交易流程中有關價格資訊確
          認、交易處理與確認、結算與交割指示作業等控管重點,應有
          適當之規範。
       (3)證券投資信託事業對於其事業資訊系統及基金受益人資訊之保
          存及使用等控管重點,應有適當之規範。
      2.為有效控管作業風險,證券投資信託事業可採適當之風險量化技
        術進行控管。
4.4.2 授權
      證券投資信託事業應針對各種型態之交易,設立明確的授權或控管
      標準。
      守則說明:
      1.證券投資信託事業應有定期檢視授權適當性的程序,使相關部門
        或人員清楚了解授權範圍,若違反授權程序時應有適當的處理措
        施。
      2.應具體說明每一交易型態的授權項目,以及所授權的限額,並確
        保交易人員在授權額度內進行交易。
      3.在授權之前應確保相關人員已充分了解證券投資信託事業的風險
        管理政策與方針、特定商品的風險特性、交易活動的營運控制與
        程序。
4.4.3 交易資訊之取得
      交易人員在交易前應取得交易對手的充分資訊,及其他相關而必要
      之資訊,以利證券投資信託事業進行交易決策。
      守則說明:
      1.在交易進行前,交易人員應確實了解交易對手的能力及需求,並
        了解本身在交易中的權責範圍。同時亦需取得交易對手之信用風
        險資訊與限額,以作為交易參考依據。
      2.交易部門人員應確實瞭解證券投資信託事業之風險管理政策。
4.4.4 交易對手評估
      證券投資信託事業交易人員在交易進行之前,應對交易對手完成評
      估作業。
      守則說明:
      1.若干金融商品,例如衍生性金融商品,其契約規範相當複雜與艱
        澀,為避免日後交易糾紛,交易人員需確保自身及交易對手對該
        項商品均有充分的瞭解。
4.4.5 交易或作業紀錄
      證券投資信託事業應建立控管系統以確保交易或作業紀錄之完整性
      、正確性與及時性。
      守則說明:
      1.交易或作業人員應提供或保留重要的交易軌跡以備查核,以確保
        交易或作業業經過正確地處理與紀錄。
      2.當同一項交易或作業必須登錄於多項資訊系統時,系統間應能進
        行交易比對以確保資料的一致性,並應由交易部門以外之其他相
        關部門每日執行檢視與確認。
4.4.6 價格資訊確認
      基金會計部門應從獨立於交易部門之單位取得價格(包括利率與匯
      率)資訊,以評價所持有之部位。
      守則說明:
      1.價格資訊之取得不宜由交易人員擔任,以避免發生利益衝突或價
        格操縱行為。
      2.證券投資信託事業應充分了解經由外部取得價格的方式並建立作
        業程序,該程序宜包括對價格高(低)估、異常大量或其他異常
        狀況之處理方式。
4.4.7 交易之處理
      證券投資信託事業應及時處理所有經核准之交易,並留存原交易人
      員執行交易之稽核軌跡,以控管交易過程可能衍生之風險。
      守則說明:
      1.應訂定適當之交易處理控制程序,以控管交易過程中可能衍生之
        風險。
      2.交易之處理宜在交易執行當天完成,以確保紀錄的及時性。
      3.為確保交易紀錄之完整性(例如:獨立之交易序號、交易細節、
        交易對手及交易時間)與正確性,須按規定保存交易文件。
      4.交易之變更、取消與異常交易皆需額外的監督與授權。
4.4.8 交易之確認
      證券投資信託事業於交易完成後與交易對手交易資料之確認作業,
      應由非交易部門之人員辦理。
      守則說明:
      1.對交易之確認,應視其性質決定確認方式。包括利用結算機構、
        結算系統或直接向交易對手函證等。且確認程序須獨立於交易部
        門。
      2.交易函證之驗證,應由交易部門以外之人員負責。
4.4.9 作業風險之量化衡量
      證券投資信託事業應認知作業風險之重要性,並收集整理作業風險
      相關資料,以進行適當之量化衡量與管理。
      守則說明:
      1.作業風險包括內部之人員、流程與資訊系統風險及外部之事件所
        造成直接或間接損失之風險,證券投資信託事業應於平日收集整
        理作業風險相關資料(內容包括:發生時點、事件型態、文件記
        錄與損失狀況),並進行適當之量化衡量與管理。
      2.為有效控管作業風險,可採適當之方法或模型,衡量作業風險。
4.4.10  資訊系統及基金受益人資訊使用
        證券投資信託事業使用電腦化資訊系統處理者,應訂定系統存取
        控制及資訊安全政策,並針對各使用單位及人員設立明確的授權
        及控管機制。
        守則說明:
        1.證券投資信託事業應設定各使用者對系統檔案使用權限並確實
          遵守,並確保授權相關人員才能使用特定功能。
        2.系統對輸入資料正確性及合理性應設有檢核功能。
        3.機密性或敏感性報表存取使用應依規定作業程序辦理,使用完
          畢應妥善保存或銷毀。
        4.檔案存取修改等使用皆須留存紀錄。
        5.定期檢討及評估系統存取權限。
4.4.11  證券投資信託事業資訊保存
        證券投資信託事業應對於資訊系統及基金受益人資訊保存作業訂
        定明確規範。
        守則說明:
        1.基金受益人相關之重要文件、清冊、檔案資料以及系統、重要
          軟體等需定期並確實備份,並保存於異地(公司外安全地點,
          不得於同一棟大樓)。
        2.證券投資信託事業必須重視電腦設備環境之安全防護,例如防
          火、防水、溫溼度控制及不斷電設備等。
        3.訂定明確且完備的系統復原操作程序,其內容應包括資料庫、
          檔案、程式、作業系統、電腦設備、通訊設備線路及電力系統
          等的各項備援及回復計劃。
4.4.12  利用電腦系統處理基金投資作業與風險控管
        投信事業利用電腦系統處理基金投資作業與風險控管,應確保相
        關部門之緊密合作,以維持基金投資作業風險控管及法令遵循等
        控制作業之有效性及資訊安全性,並應定期或不定期進行檢核,
        以降低基金投資作業法規遵循之風險,提升基金管理效率與風險
        控管之運作品質與執行成效。
        投信事業就處理基金投資電子作業之電腦系統有效進行監督與管
        理,於內部設立監管機制,就系統功能進行「期初審核」與「定
        期審核」。
        守則說明:
        1.基金投資作業電子文件控管機制:
         (1)基金投資作業按時序記載,各控制及簽核時點、相關人員之
            批註意見留存完整紀錄,不得覆蓋或更新原有內容;且為確
            保留存完整存取紀錄作為查驗文件完整性之依據,電子文件
            之內容須具有隱密性、完整性、來源辨識、不可重複性及不
            可否認性。
         (2)使用無法修改與消除之電子儲存媒體,建立完整目錄及管理
            程序,由專人負責管理,並確保儲存資料庫安全無虞,其保
            存期限不得少於 5年。
         (3)可隨時依主管機關指示,列印所需報表、提供電子檔資料及
            其存取紀錄以利查核。
4.5 其他風險
4.5.1 其他風險控管
      證券投資信託事業除應控管經營時所面臨之市場、信用、作業及流
      動性風險外,對於其他風險(包括法律風險、信譽風險及策略風險
      等)宜建立適當之風險控管處理程序。
      守則說明:
      1.法律風險係指未能遵循政府相關法規,以及契約本身不具法律效
        力、越權行為、條款疏漏、規範不週等致使契約無效,而造成之
        可能損失。
      2.策略風險是指由於錯誤的商業決策、或決策執行不當、或對同業
        競爭缺乏適當回應、或產業變動缺乏適當反應,而使證券投資信
        託事業收益或資本受到即時或未來可能損失的風險。
      3.信譽風險是指任何有關證券投資信託事業經營的負面事項,不論
        事情是否屬實,而可能導致證券投資信託事業的客戶基礎縮小、
        收益減少、致須承擔龐大的訴訟費用,或其他可能損失的風險。
      4.除上述風險外,證券投資信託事業尚應考量:
       (1)員工因不忠誠引發竊盜、挪用公款,產生財產交易損失,貨幣
          、證券或文件被替換、偽造之損失的風險
       (2)董事、監察人及重要職員因職務上疏失引起損失之風險。
       (3)推銷不合適的產品給投資人所可能引起損失之風險。
      5.證券投資信託事業宜依據各類風險特性及其對公司之影響,建立
        適當之風險管理程序以控管其他風險。
4.6 風險限額與風險彙總
4.6.1 市場風險限額
      證券投資信託事業應依據一定程序,分別設定並監控公司基金、專
      戶等各別投資組合之市場風險限額,並落實執行限額超限之處理原
      則。
      守則說明:
      1.市場風險限額之訂定應考量部位限額及停損限額;並宜考量敏感
        度限額、風險值(Value at Risk )限額或壓力測試限額。
      2.市場風險限額訂定原則,宜分別根據基金、專戶等各別投資組合
        考量其投資組合風險分散效果。
4.6.2 信用風險限額
      證券投資信託事業應依據一定程序,分別根據基金、專戶等各別投
      資組合設定並監控各交易對手之信用風險限額,並落實執行限額超
      限之處理原則。
      守則說明:
      1.證券投資信託事業信用風險限額之設定,應考慮下列因素:
       (1)為每個交易對手設定信用限額。
       (2)在進行交易之前,執行單位需審查交易對手之限額,並確定信
          用限額的有效性。
       (3)交易完成後,應定期檢視交易對手信用變化狀況,並進行適當
          處理。
4.6.3 限額檢核程序
      1.證券投資信託事業應定期檢視風險限額,以適時因應外在環境變
        化及內部決策改變。
      2.當政府法規、公司政策、市場情況或交易策略發生變動時,證券
        投資信託事業應重新檢核風險限額規定。
4.6.4 商品限額的評估與授權
      基金、專戶等各別投資組合於投資或交易新商品前,應建立正式之
      審核作業程序,據以評估其可行性,宜同時評估其對既有商品授權
      限額之影響程度,俾據以分配適當之承作限額。
      守則說明:
      1.前述新商品係指法令新開放投資或交易之標的。
      2.基金、專戶等各別投資組合於投資或交易新商品時,須經適當之
        審查並取得授權。並依據作業程序,考量風險程度及法令遵循等
        因素。
      3.投資或交易新商品之核決程序,除應經由相關部門(例如風險管
        理、稽核、資訊、財務及法務等單位)審核簽署外,並須經董事
        會或董事會授權之高階管理人員核准。
      4.投資或交易新商品之審核程序,其內容應包括現行法令規定、作
        業程序、資訊系統運作、風險衡量、風控執行程序、內控制度、
        作業流程與會計處理。
4.6.5 風險彙總
      證券投資信託事業應分別根據基金、專戶等各別投資組合計算及彙
      總風險。風險之彙總,宜考量不同風險間之相關性。
      守則說明:
      1.應分別根據基金、專戶等各別投資組合定期彙總風險變動與超限
        狀況,包括:
       (1)各種金融商品之市場風險曝險狀況。
       (2)交易對手信用風險曝險狀況。
      2.風險管理執行單位應根據既有程序定期彙總與監控各種不同風險
        ,俾與風險限額相比較,以瞭解基金、專戶等各別投資組合風險
        控制狀況及所採取之回應措施,並定期向風險管理委員會或董事
        會或董事會指定之高階管理人員報告。